2020年“黄金热”令贵金属ETF行业繁荣

在19世纪的加州“淘金热”中,马克·吐温曾说,最可靠的致富之道是“从事镐和铲的生意”。

如果说2020年的“黄金热”中有类似的致富之道,那就是ETF交易。

实物黄金和白银支持的ETF今年累积了逾500亿美元的贵金属。如今ETF持有的黄金比除美联储以外的所有央行都要多。

这为ETF带来了意外之财,也为所有参与服务这些业务的人带来了福音。这包括向投资者提供资金的金融公司,再到负责在伦敦的街道下储存价值数千亿美元的黄金和白银的银行和证券公司。

道富环球顾问公司首席黄金策略师George Milling-Stanley表示:“在这种时候,这是一个非常值得投资的行业。”道富环球顾问公司是全球最大的黄金ETF——GLD的营销代理。“在我看来,ETF的需求毫无疑问正在推动金价上涨。”

ETF通常按其资产价值的百分比收取费用。随着现货金本月飙升至2075美元附近的纪录高位,投资者增持黄金仓位,盈利受到双重提振。

根据彭博社的计算,按当前价格和持有量计算,前十大黄金ETF的费用总额约为每年6.1亿美元;而前五大白银ETF的这一数字约为1.1亿美元。今年头8个月,投资者通过ETF买入的白银,超过了全球10大矿商去年的白银产量总和。

按目前的持股和价格计算,GLD每年将收取约3亿美元的费用。这对道富银行和世界黄金协会来说都是好消息,因为这两家机构都能从这些费用中分得一杯羹。世界黄金协会是矿业公司支持的组织,帮助创建了这只ETF。

这也让代表ETF在地下金库中持有黄金和白银的少数几家大银行受益,其中主要是摩根大通和汇丰。金库的加固门足有一英尺厚。对他们来说,这是一项利基业务,但随着持有量的飙升,它已成为一个可靠的赚钱渠道。

GLD的黄金存放在伦敦汇丰银行的金库中。上一次披露金库费用是在2015年,对持有的450万盎司黄金而言,金库费用为每年10个基点,即0.1%,之后为每年6个基点。汇丰拒绝就此置评。

据Coalition Development Ltd.研究主管Amrit Shahani称,在银行每年从贵金属获得的11亿至12亿美元收入中,金库通常占约10%。但他表示,今年这一数字“将几乎翻倍”。

黄金白银需求量大涨

需求的激增给整个体系带来了压力。

GLD的季度报告显示,从4月份开始,它持有的一些黄金不在汇丰的金库,而是在英格兰银行,后者的金条储备仅次于美联储。

据知情人士说,在冠状病毒大流行期间,由于社会疏离,黄金的流动速度放缓,英国央行无法以足够快的速度将黄金运往汇丰自己的伦敦金库,以满足ETF的需求。

ETF创纪录的白银购买速度还引发了其他一些令人头疼的问题。它比黄金体积更大,价值更低,在金库中占据了大量空间。

最大的白银ETF(iShares silver Trust,简称SLV)的托管人是摩根大通。在很长一段时间里,该基金的招股说明书中都有一段说明,说明如果其持有的黄金超过5亿盎司,它将寻求另一个托管人。但今年7月,随着SLV持有的资产飙升至上述水平之上,这一条款悄悄被撤销。

摩根大通已经在伦敦与其他金库提供商达成了几笔交易,目前正代表这只ETF在Malca-Amit存储白银。根据Malca-Amit的数据,该ETF在希思罗机场附近拥有一个保险库,Brink ‘s Co.拥有两个保险库。

不过,银行家和物流供应商表示,在上一轮黄金牛市期间进行了扩张之后,伦敦仍有库存空间。据道富环球顾问公司的miller – stanley的说法,这包括汇丰银行的金库。

他表示:“GLD只占汇丰金库的一角。”尽管这只黄金ETF出现了大幅增长。“金库是巨大的,这是毫无疑问的。金库仍然有存储空间。”

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