十月份贵金属投资策略

十一前贵金属的暴跌是基于欧洲疫情的二次爆发,引发的美元反弹以及市场对全球经济复苏的担忧。欧洲疫情虽有反复,但是欧洲各成员国政府控制疫情的措施得力,借鉴了很多中国控制疫情的举措,因此欧洲疫情控制仍在可控范围内。

5-8月美元指数的持续下跌是因为欧洲新冠疫情较美国控制的更好,经济复苏前景更理想,但是欧洲疫情二次爆发为欧洲经济复苏前景蒙上阴影,因此利空欧元,促使美元反弹。

可以说,欧洲疫情二次爆发导致贵金属急跌验证了美元走势以及全球经济复苏前景是第四季度影响贵金属价格的核心逻辑。

三方面原因

造成十一后美元指数大幅下跌

1、特朗普感染新冠病毒,且白宫经历了新冠病毒“超级传播者事件”,超过30名美国军政要员感染新冠病毒。欧美疫情比烂,美国的情况更加糟糕,美元指数再度回归跌势。

2、特朗普称想要比国会两党提议更大规模的经济刺激,为其竞选再搏一把,其疯狂表态也引发美元暴跌。

3、随着特朗普“中招”,拜登获胜的概率增加,市场认为拜登会采取更积极的经济刺激政策,央妈放水还是会打压美元。

就以上三点来看,第一点我觉得更靠谱一些,欧美疫情比烂,美元指数回到92-94美元的底部震荡区间在情理之中,还不会导致美元指数创出新低。

第二点需要考虑美国大选因素的影响,美国国会两院能否在大选前推出新救助法案存在不确定性。欧洲推出经济刺激政策带动欧元反弹,这是在疫情得到控制的前提下,美国在疫情失控的前提下推出更大规模经济刺激政策对经济利好有限,更多的是美国两党为竞选增添筹码,偏空美元。

第三点我认为是拜登当选阶段性利多美元,拜登当选会和欧洲各国领导人一样,重视政府对疫情的控制,对缓解美国新冠疫情有积极意义,美国疫情缓和有助于美国经济复苏,考虑到美国经济自我修复机能强大,只要疫情可控,美联储不大可能持续放水,反而会考虑收缩流动性。所以如果拜登当选新一届美国总统,美元指数可能会先于美国疫情缓解提前展开反弹。

所以我认为在美国大选前美元指数跌破91.7点年度新低的概率不大,反而是如果拜登当选,美元指数反弹可能提前展开,这会打压贵金属价格。

第四季度贵金属走势预判

短期美元指数回到92-94点的震荡区间,十月份贵金属价格也会回到9月中旬之前的震荡区间下沿附近,黄金的震荡中枢在1900美元附近,白银的震荡中枢在25-26美元一线。

10月份贵金属的需求端还是有一定支撑的,10月底是印度的排灯节,传统的印度婚庆黄金消费旺季,10月份也是白银工业需求旺季的尾巴。考虑到欧洲新能源汽车消费数据快速增长,对光伏发电的需求大幅增加,这也会间接利好银价,所以预计10月份黄金白银比还会呈现下降的趋势。

但是随着11月份白银工业需求转淡,11-12月份黄金白银比将会回升。贵金属价格也会跟随美国大选选情剧烈波动,总体上11-12月份贵金属调整的概率更大一些。

10月份适合做空金银比

基于以上的判断,我认为第四季度贵金属总体上还是震荡偏弱的走势,单边投资机会并不是特别好。而且由于中国新冠疫情控制较好,近期人民币大幅升值,人民币离岸兑美元汇率已经升值至2019年2月的水平,人民币升值会削弱人民币贵金属价格的反弹幅度,这一点也是要考虑进去的。

虽然单边机会不好把握,但是可以根据白银工业需求较好的基本面,在10月份做空金银比,即买白银空黄金,可以选择贵金属TD或贵金属期货,做空比例大约是1:5,即,做空1手黄金TD或者1手黄金期货,同时做多5手白银TD或者5手白银期货。

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