贵金属 · 刺激法案仍难通过 金银走势先扬后抑

欧美疫情形势严重程度持续提升,部分国家加强疫情管控。

美国经济景气程度有所上升,但刺激方案仍未能达成一致。

英国脱欧谈判再次重启,但疫情影响下,欧洲经济复苏有失去动力的风险。

总的来说,近期消息面多空交织,利空更多在于财政刺激方案的推进,而利空则来源于疫情,此外,美国大选临近,贵金属波动或持续加大。长期来看,货币及财政政策仍将对贵金属构成支撑,贵金属下行空间相对有限。

沪金2012参考区间395-415元/克,沪银2012参考区间5000-5500元/千克。

操作上,贵金属考虑逢低布局多单,注意仓位控制。

不确定性风险:海外疫情控制、地缘政治风险,美国经济刺激计划推进情况

 

行情回顾

本周贵金属冲高回落,美刺激法案进展仍是行情波动的主要原因,但目前已十分接近美国大选,大选前刺激法案通过投票的希望愈发渺茫。此外,海外疫情形势有所恶化,新增确诊人数持续攀升,亦使得贵金属有所承压。沪金主力合约2012收于403.58元/克,周跌0.35%,沪银主力合约2012收于5205元/千克,周涨1.40%。纽约黄金2012收于1903.4美元/盎司,周涨0.03%,纽约白银2012收于24.700美元/盎司,周涨1.73%。

 

价格影响因素分析

1、宏观金融

近期欧美疫情形势严峻程度仍在提升,美国单日新增确诊病例超8万,法、英、意等国新增确诊病例数持续上升,疫情管控措施也趋严,或再次对经济活动造成打压,市场担忧有所上升。

美国方面,刺激方案谈判持续,经济景气程度有所上升。美国两党围绕刺激方案持续谈判,市场一度对其通过有较高的预期,但美参院再否共和党瘦身版救助案,白宫官员和佩洛西暗示可能11月初前无法出台。经济数据显示美国经济景气程度有所上升。美国10月Markit制造业PMI初值为53.3,预期为53.4,前值为53.2;Markit服务业PMI初值为56,预期为54.6,前值为54.6;Markit综合PMI初值录得55.5,刷新2019年2月以来新高。美国9月成屋销售年化总数为654万户,创2006年5月以来最高水平,预期为630万户。就业方面也持续趋好,美国至10月17日当周初请失业金人数为78.7万,刷新今年3月底以来新低,预期为86万。不过,由于近期美国疫情有所反弹,后期或将显现其影响。美联储褐皮书显示,所有地区的经济继续扩张,增速普遍略显温和,就业人数几乎在所有地区都有所增加,但增长仍然缓慢。

欧洲方面,英国脱欧谈判重启,欧央行暗示加码宽松。在经历了多次波折后,英国与欧盟再次开始进行谈判,双方态度有所软化,均表示可以做出一定让步,英国协议脱欧再现曙光。由于近期欧洲疫情影响加大,欧央行行长拉加德重申货币政策空间仍存,并提示经济复苏有失去动力的风险。经济数据方面,欧元区10月消费者信心指数初值为-15.5,预期为-15,前值为-13.9。欧元区10月制造业PMI初值为54.4,前值53.7,预期值53.1。

总的来说,疫情二次爆发的情况持续显现,经济前景风险仍存,叠加美国财政刺激与英国脱欧谈判反复扰动市场,市场不确定性继续显现。

 

2、持仓分析

截止2020年10月23日,SPDR 黄金 ETF 持有量为1263.8吨,较上周减少8.76吨,截止2020年10月20日,COMEX 黄金非商业多头净持仓为249604张,较上周增加8933张。

截止2020年10月23日,SLV 白银 ETF 持有量为17455.09吨,较上周减少72.34吨,截止2020年10月20日,COMEX白银非商业多头净持仓为44726张,较上周增加3938张。

 

策略

欧美疫情形势严重程度持续提升,部分国家加强疫情管控。美国经济景气程度有所上升,但刺激方案仍未能达成一致。英国脱欧谈判再次重启,但疫情影响下,欧洲经济复苏有失去动力的风险。总的来说,近期消息面多空交织,利空更多在于财政刺激方案的推进,而利空则来源于疫情,此外,美国大选临近,贵金属波动或持续加大。长期来看,货币及财政政策仍将对贵金属构成支撑,贵金属下行空间相对有限。沪金2012参考区间395-415元/克,沪银2012参考区间5000-5500元/千克。

操作上,贵金属考虑逢低布局多单,注意仓位控制。

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