人民币升值惯性将遇技术支撑—汇率与贵金属市场聚焦2020年

一周回顾:美联储7月会议纪要未释放额外宽松信号,美元指数反弹,贵金属震荡走低。人民币汇率延续升值惯性,接近6.90关口,三大人民币指数升值。境内外掉期高位震荡,远期价差(境外-境内)消弭并小幅倒挂。

基本面纵览:美国民主党可能就财政刺激谈判让步,两党仍在尽力达成协议;美联储会议纪要否定了近期YCC的可能性。德、法PMI复苏放缓,脱欧谈判陷入僵局,欧元、英镑双双承压。港币继续在7.75强方兑换保证附近窄幅波动。贵金属延续震荡调整行情。7月结售汇差额转顺,结汇率大幅攀升,与购汇率的缺口如期收敛;境内主体配置海外资产对跨境资金流动的影响正在扩大。外管局介绍上半年长期海外发债、一带一路推进情况。后市展望:暂时没有触发risk off的因素,市场或继续保持乐观谨慎的氛围。欧美疫情分化之下美元指数仍有小幅反弹的空间,贵金属整体仍是震荡格局。人民币汇率升值惯性遭遇技术性支撑,人民币汇率将在震荡中等待中美谈判、或美元指数变动指引方向。

一、疫情追踪

亚洲地区,国内本周新增病例90例;印度疫情持续失控,新增病例多日突破6万例/日;欧洲地区,法国疫情显著反弹,俄罗斯单日新增病例仍维持在5000例左右;美洲地区,美国新增病例速度放缓,但单日新增仍维持在4万例/日水平之上,巴西新增病例也有所减缓。

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二、一周回顾

全球市场方面,美联储7月会议纪要未释放额外宽松信号,美元指数反弹,非美货币不同程度承压。贵金属在美联储会议纪要公布后走低,随后维持震荡走势。

人民币市场方面,消息面真空下,人民币相对美元依循前期惯性升值到6.90附近。主要非美货币相对人民币走势背离,欧元、港币相对人民币贬值,英镑、日元则相对人民币升值,三大人民币指数震荡上行。

流动性方面,本周3个月LIBOR下行11.7bp,一个月CIROR下行5bp,掉期市场基差略有走低,美元流动性依旧较为宽松。本周央行共计开展6600亿元逆回购操作、7000亿元MLF操作、500亿元国库现金定存操作,同期有5000亿元逆回购、4000亿元MLF和500亿元国库现金定存到期。从全口径看,央行公开市场本周实现净投放4600亿元。一个月SHIBOR上行12.78bp,显示境内流动性边际收紧。境内外掉期点数在回调后高位震荡,掉期价差小幅收敛至159pips,境内外远期价格趋于一致,远期价差(境外-境内)消弭并小幅倒挂。

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三、基本面纵览

全球市场

1. 美国:美联储会议纪要打压市场热情

财政刺激谈判民主党有所让步。本周二(8月18日),众议院议长佩洛西提议,民主党可能会同意削减一半的财政刺激预算,以同共和党达成协议。美国财长姆努钦和参议院多数党领袖米奇·麦康奈尔表示,佩洛西决定从最初的民主党纾困计划中拨出250亿美元用于为邮政服务提供资金,这将成为重启会谈的机会。

美联储纪要未释放额外宽松信号。周四(8月20日),美联储公布7月会议纪要,美联储官员强调了“额外财政援助”的重要性,并强调高频消费者数据最近表现疲软。会议纪要显示,美联储认为实施收益率控制政策只会带来很小的好处,目前并不考虑实施,但未能仍是可能的政策选择。会议纪要公布后美元指数反弹。事实上,美联储官员近期讲话的立场和会议纪要一致,但在此前极度乐观的氛围中市场忽视了美联储政策倾向已经转向克制。

经济数据方面,周一(8月17日),美国8月纽约联储制造业指数为3.7,低于前值17.2。周四(8月20日),美国费城联储制造业指数为17.2,前值为24.1;美国至8月15日当周初领失业金人数为110.6万人,前值为97.1万人;美国7月谘商会领先指标月率为1.4%,前值为3%。周五(8月21日),美国8月Markit制造业PMI初值为53.6,前值为50.9;美国8月Markit服务业PMI初值为54.8,前值为50。

除了美联储趋于克制,美国疫情再度得到控制,而欧元区主要经济体疫情复燃,可能再度打击欧元多头的信心。美元指数仍有继续反弹的空间,上方阻力在94至95一线。

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