中国2020年下半年黄金的最新预测:金价上涨还有动力吗?

黄金供给下降而需求上升

短期来看,卫生事件的确影响了一些金矿的开采,许多金矿被迫暂停或减少开采,从而导致供应减少。据悉,近90亿美元的采矿收入因卫生事件被列为风险收入。

不过,大多数矿业已恢复运营,对矿业股票的影响有限。

更重要的是,我们可能已经看到了“黄金峰值”,这意味着全球黄金年供应量可能已经达到最高水平。世界黄金协会的数据显示,2019年黄金总产量为3463.7吨,这是自2008年以来黄金年产量出现首次下滑。

据悉,2020年前两个季度的黄金产量为1602吨,相当于全年生产3240吨,比2019年下降6-7%。尽管如此,卫生事件前的供给量仍有可能较2019年下降约1-2%。

到第三季度,黄金产量可能会反弹,不过今年还没有新的大型金矿投产。目前,Seabridge的KSM金铜矿项目是最大的黄金项目,产量为3880万盎司,但还需要很多年才能投产。预计未来,供应量会到每季度850吨到900吨之间。  另一方面,黄金需求非常强劲。第二季度投资者购买了582.9吨黄金,比2019年一季度的300吨有所增加。各国央行减少了黄金储备的增加(114.7吨),不过一旦卫生事件过去,情况可能会发生变化。

据调查,20%的央行打算在未来12个月内增加黄金储备,而在2019年调查中只有8%的受访者这样做。自2018年初以来,各国央行已向其金库增加了1200多吨黄金。

黄金生产需要相当长的时间才能跟上投资者和央行不断增加的需求,因为开发和融资一个金矿业务需要数年时间,而许多黄金公司才刚刚开始对增长型项目进行再投资。

黄金生产商的利润率越发强劲

在新一轮金价上涨行情中,油价和能源价格自4月以来并没有大幅上涨,以及因卫生事件导致暂停营业而导致的成本上升也只是暂时的。

目前,金油比为48.96倍,在4月份达到峰值91倍。这意味着与石油相比,黄金的价值狂飙。  黄金的开采和加工需要消耗石油,尤其是需要运输卡车和自卸卡车的露天金矿。这是金矿商每盎司黄金的“全部维持成本”(AISC)的主要组成部分,包括所有资本支出在内的真实成本。大多数公司的AISC都保持稳定。自4月以来,金价每盎司上涨了400多美元,矿商的成本得到了控制,其营业利润率也因此有了相当大的增长:

1)埃氏金业(EGO.US)营收同比增长47%,达到2.56亿美元,二季度经调整后EBITDA翻了一番,由上季度的6680万美元增至1.35亿美元;

2)黄金生产商二季度利润较去年翻了一倍增长至2.193亿美元;

3)金矿开采公司预计其二季度每股收益较去年增长两倍以上。

据悉,多数金矿商公布的AISC在1000美元/盎司或低于这个水平。假设金价继续高于二季度平均水平的1700美元/盎司,预计未来两个季度的利润率、现金流和收益都会创下记录。

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