外汇期货:美国7月非农好于预期 就业市场恢复速度放缓

最新公布的美国7月新增非农就业人数增加万人,略好于市场预期的160万人。5月非农由270万人上修至万人,6月从480万人下修至万人。失业率回落至,好于预期的;工资同比增速,环比,好于预期。数据公布后,美元指数先扬后抑,10年期美债收益率小幅回升,金价先抑后扬,美股期指短线上扬。

7月非农就业数据较6月明显回落,6月下旬以来美国疫情加重就业市场恢复速度放缓,失业率的家庭调查数据收集率从65%小幅回升至67%,但仍显著低于疫情前的水平,实际失业率被低估的问题还未完全解决。新增就业主要集中在休闲住宿、零售、教育和医疗、专业及商业服务。

总体来看,美国劳动力市场的改善力度较6月明显减弱,5、6月快速修复阶段已经结束,后续新增就业的回升速度将进一步放缓或者再度出现减少的情况,制造业和非制造业PMI的就业分项数据也表明7月劳动力市场较6月走弱。由于疫情对服务业构成明显抑制,而美国的新增就业主要集中在私人服务行业,下半年服务行业就业的恢复前景存在不确定性,且将呈现高波动的特点。就业市场进一步确定了当前美国经济羸弱的经济本面,对此资产价格已经有较为完全的计价。

★投资建议:

美元指数短期震荡,中长期看跌,运行区间90-95。近期贵金属大幅上涨已经将疲弱的经济数据和宽松政策预期Price In,短期获利了结将带来一定的回调压力,但中长期的上涨趋势并未改变。伦敦金在2000美元/盎司附近运行。

★风险提示:

全球经济明显复苏将使得市场风险偏好维持在高位

7月非农新增就业增加万人,失业率降至

最新公布的美国7月新增非农就业人数增加万人,略好于市场预期的160万人。5月非农由270万人上修至万人,6月从480万人下修至万人。失业率回落至,好于预期的;工资同比增速,环比,好于预期。数据公布后,美元指数先扬后抑,10年期美债收益率小幅回升,金价先抑后扬,美股期指短线上扬。

7月非农就业数据较6月明显回落,6月下旬以来美国疫情加重就业市场恢复速度放缓,失业率的家庭调查数据收集率从65%小幅回升至67%,但仍显著低于疫情前的水平,实际失业率被低估的问题还未完全解决。新增就业主要集中在休闲住宿、零售、教育和医疗、专业及商业服务。

7月失业率从6月的小幅回落至,错误分类误差问题可能导致低估失业率1%,劳动参与率小幅回落至说明工作机会的减少以及部分暂时失业的人退出了就业市场,并非良好现象。7月非农新增就业人数较前值回落了300万人,5、6月就业市场快速恢复的阶段已经结束,后续新增就业的回升速度将进一步放缓,制造业和非制造业PMI的就业分项数据也表明7月劳动力市场没有较6月改善。高频数据显示疫情的重新来袭对消费活动构成打压,服务业尤其承压,而美国的新增就业主要集中在私人服务行业,这也使得下半年服务行业就业的恢复前景存在不确定性,且呈现波动的特点。

7月工资增速好于预期,环比增加,主要还是因为就业市场结构性问题的存在,高薪行业受影响较小且较容易恢复,低端服务行业薪资水平低且恢复速度放缓,在双位数的失业率面前,工资同比增速将继续回落。从细项来看,随着居民外出消费再度因疫情而减少,私人服务行业新增就业弱于前值,就业人数增加142万人,其中休闲住宿增加59万人,教育医疗、专业和商业服务、零售行业分别增加万人、17万人和万人,是最主要的新增就业来源。生产部门就业仅增加万人,主要受制造业带动,耐用品和非耐用品生产分别增加万人和万人,建筑业就业增加2万人,采矿和伐木就业减少7千人。

总体来看,美国劳动力市场的改善力度较6月明显减弱,5、6月快速修复阶段已经结束,后续新增就业的回升速度将进一步放缓或者再度出现减少的情况,制造业和非制造业PMI的就业分项数据也表明7月劳动力市场较6月走弱。由于疫情对服务业构成明显抑制,而美国的新增就业主要集中在私人服务行业,下半年服务行业就业的恢复前景存在不确定性,且将呈现高波动的特点。就业市场进一步确定了当前美国经济羸弱的经济本面,对此资产价格已经有较为完全的计价。

投资建议

美元指数短期震荡,中长期看跌,运行区间90-95。近期贵金属大幅上涨已经将疲弱的经济数据和宽松政策预期Price In,短期获利了结将带来一定的回调压力,但中长期的上涨趋势并未改变。伦敦金在2000美元/盎司附近运行。

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